经济何时会复苏
自我实现的预期
现代社会最重要的一项发明，可能是大规模的向未来的自己借钱。
借钱自古有之，但现代社会发明的各种制度，让借钱的范围和规模变大变容易了。这些制度包括发行纸币的中央银行、扮演中介功能的商业银行等。
此处最重要的发明或许是发行纸币的央行，因为这项制度是古代没有的。古代的货币通常跟黄金或白银挂钩，因此国家的印钞能力有限。好处是不容易出现恶性通货膨胀，坏外是限制了向未来借钱的能力，也因此锁死了经济发展的规模和速度。
借钱会带来债务，普通人会觉得债务是不好的，因为债务是一种负担，无债一身轻。但事实上，债务不一定是坏事，取决于我们用债务做什么。如果我们把借来的钱花掉了，没有提高我们的赚钱能力，那么这种债务确实是不好的。但如果我们把借来的钱用于提升自己，让自己未来的收入变得更多，那么这种债务就是好的债务，例如家长投资子女的教育。
对于个人如此，对于公司来说也是如此。在现代社会，公司是做生意的基本单位。这也是一项重要的发明，它通过股份的方式，让生意经营不再基于血缘关系，这极大的提高了公司的借钱范围和经营效率。如果一家公司，将借来的钱用于提升自身未来的赚钱能力，那么这就是好的债务。
由于央行拥有印钞能力，所以除了公司之外，还有一个隐藏角色，那就是政府。政府同样可以向未来的自己借钱，而且借钱的能力是无与伦比的，因为它不仅可以发行国债，还掌握着印钞机，这是个人和公司不能比的。
适用于个人和公司的债务规则，也同样适用于政府。如果政府将借来的钱，用于增加自己未来的收入，那么借的这些钱就是好的债务。
在中国，政府掌握着很多资产，例如土地、人口、技术、基础设施。如果政府用借来的钱，让这些资产在未来升值，那么政府就会变得越来越有钱。注意，脱离资产谈债务，都是耍流氓。我们不能只看政府负债多不多，还得看它的资产多不多，值不值钱，能否变现。
在中国，政府拥有土地，并通过国企拥有技术和基础设施。它还拥有人口，因此可以通过教育，提高公民的赚钱能力，让每个公民变成更加值钱的资产。类似于公司花钱培训员工，前期是一笔支出，但未来可以不断获得回报，只要员工不离职。在国家层面，则是保证优秀的人才不会移民流失。
中国崛起的秘密
如果一个国家满足以下几个条件，就会产生通过借未来的钱，让自己变得富有的可能：
- 实行外汇管制，避免财富流失，减少外部影响；
- 向未来借钱，投资现在的自己，提高自己的产能；
- 避免财富分配不均；
科技是第一生产力，只要一个国家在科技允许的产能范围内借钱，并不断投资自己，那么借得越多，就富得越快。
但是，个人能无限制的向别人借钱吗？显然是不可能的，必须要有信用或抵押才行。信用是虚的，单靠信用是不够的。还需要结合抵押，才能最大程度的发挥效力。例如公司通过发行股票做为交换，向别人借钱。
如果一家公司，发行股票进行融资，用得到的钱搞研发，一段时间后，业绩和利润提高了。那么它的股票就会变得值钱。之后这家公司，可发起新的一轮融资，用得到的钱再投入研发，再次提高业绩。通过不断的循环滚雪球，就会实现公司财富的快速增长。
政府可以借鉴公司的这套做法吗？表面上看好像很难，因为政府不能发行自己的股票。但中国政府做到了，它不是发行股票，而是发行类似股票的“地票”。
还记得土地是国有的吗？政府通过出售土地的使用权（地票），向社会融资。然后用得到的钱，投资自己，例如修建各种基础设施（道路、桥梁、医院、学院、公园、产业园等），这些投资提高了土地的价值。当土地升值后，政府掌握的资产便升值了。那些卖出去的地票，变得更加值钱了。类似购买了上市公司股票的人，赚到了股票升值的钱。于是政府再次融资（销售土地使用权），再次投资自己，不断的滚雪球，实现了国家财富的快速增长。
事实上这套制度并非中国首创，它在香港和新加坡都进行了实践，其中做得最好的是新加坡。可能很多人不知道，在香港和新加坡，土地也是国有的。但这两个地区的体量都比较小，中国则将这套制度运用到了一个无以伦比的体量和规模，进而创造了人类历史上的一个经济奇迹。
但是，还记得自我实现预言的第三点吗，如何实现有效的财富分配？如果财富集中在少数人手中，那么大多数人手中就没有足够的钱，去消费生产出来的东西，导致产能过剩，雪球就滚不下去了，循环停止。
理论上，如果一个国家产能越大，生产得越多，通过劳动产品的相互交换，每个老百姓便能够拥有的越多，变得更加富有。但是这里有一个前提，即财富分配要相对均匀。
财富分配
一个国家的产能越大，意味着这个国家能够创造的财富越多。所以产能大是一件好事。重点是如何让这些产能被每个人享有，提高大家的财富和生活品质。
收入大致可以分成两种，一种是劳动所得（例如上班，用时间换工资），一种是资产所得（例如股票、土地房产、技术专利等）。
凡是有点生活阅历的人都知道，想靠上班发大财是很难的。对于普通人来说，上班可用于积累第一桶金（即投资资产的原始资金），但财富的积累主要是通过拥有资产。
如何让老百姓变得富有？提高最低工资是一种做法，但显然效果有限。如果搞得过于极端，人工成本过高，容易让相关产业在国际上失去竞争力，部分欧美国家已经演示了极端情况下的可能后果。
财富分配，最重要的其实是让老百姓拥有能够增值的资产。中国政府在过去的 40 年做到了这一点，它是通过让大家购买房产实现的。但是这也带来了一个问题，随着房产价格的上涨，年轻人的投资门槛变得越来越高，甚至遥不可及。这个情况如果不加予调整，财富的分配就会受阻，年轻人失去了有效积累财富的途径，雪球又滚不下去了。
降低年轻人的资产投资门槛，有两个方法，一是降低房价，一个是保障房和共有产权。
降低房价是以牺牲整个社会过往积累的财富为代价的，它类似于股票市值的蒸发。因为过往几十年，绝大多数中国人将房产作为家庭储存财富的手段。房价的下跌，让这些积累的财富暂时消失了，就像股票市值的消失。但债务（房贷）不会消失，于是人们纷纷紧衣缩食，努力还贷，但这会导致经济陷入通缩。企业因为货卖不出去，纷纷裁员。年轻人因此连工作也找不到了。
还记得自我实现的预言吗？我们是向未来的自己借钱，未来的自己借给我们多少钱，背后是未来的自己值多少钱的预期。当资产价格（例如房子）下跌时，说明我们预期它未来不会值那么多钱。日本用失去的三十年，生动的给大家上了一课。日本的做法类似于他们觉得自己的未来不值那么多钱，于是他们在债务危机中负重前行了 20 年。财富会凭空蒸发，但债务却不会自动消失。日本的这种预期最终变成了自我实现的预言。
但事实上，减轻债务有两种办法，一种是挣钱慢慢还，这是日本当年的选择。另一种是让手中的资产实现增值。日本以惨重的代价，给全世界上了免费的一课，我们要吸取其中的宝贵教训，避免重蹈覆辙。
道德风险
一家上市公司的股票大幅升值后，这家公司不会受到人们的责怪。因为股票是纯投资品，它没有其他属性。但如果房价过高，人们会指责政府。因为房子不是纯投资品，它还有居住属性。过高的房价，让很多年轻人买不起房，影响了生活品质，也限制了积累财富的可能。
类似股票的地票制度，帮助中国实现了经济奇迹。但随着房价不断上涨，它面临的道德压力越来越多。投资和居住，二者并不是必然对立的，其实有办法实现二者兼得。
关于财富分配，新加坡选择了另外一条路，即建设保障房。在中国，除了保障房，还有共有产权房。这是一个很好的创新，但共有比例，或许可以更加灵活。不一定是五五开，还可以是四六开，三七开，二八开，甚至一九开。个人可以只购买 10% 份额的产权，这样就极大的降低了年轻人的财富投资门槛。同时未来土地增值的收益，仍然在个体和国家手中，不会向少数人集中。随着年轻人财富的积累，它可以按市价，不断购买余下的份额。
美国以股票市场做为民众储存财富的手段，目前我们的股票市场还不够成熟，暂时还不具备条件。即使经济发达如新加坡，股票也不是民众储存财富的主要手段，房产才是。因此我们没有必要一定要在短期内复制美国的做法，而是要慢慢探索自己道路，谨小慎微的试验和前行。
避免投机
如果一个资产不断升值，它就会像黑洞一样，不断吸引社会各行各业的资金，进而产生泡沫。这种情况是政府要极力避免的，因为泡沫不是真实的财富，是一种对未来的透支。在投机泡沫的过程中，大多数人的财富会被转移到少数人手上。而且，还会导致整个国家脱实向虚，出现产业空心化。大家都不好好做实业了，因为实业不如投机来钱快。
如何限制投机呢？一种做法是人为限制价格，显然这种方法不太有效，它会让市场失真。同时因为价格倒挂，有寻租空间，容易产生腐败。
投机的目的是为了赚钱，因此还有一种限制投机的做法，是通过收税降低投机赚钱的可能性。新加坡政府如何限制大家炒房呢？其中一种办法是通过收税。例如购买非首套住房时，向买家收取很高的税。假设收 60% 的买方税，那么买 100 万的房子，买方还要额外支付 60 万的税给政府。这也意味着如果房子不能涨到 160 万，那么购买这个房子都是亏损的。而且下家在购买的时候，如果不是非首套，同样也是 60% 的税。如果有人非要投机，那么通过收税，投机的收益也主要归属于国家所有。
如何识别一笔交易是投机还是自住呢？在过去是比较困难的，但通过房产和银行数据的全国联网，这一点具备了技术上实现的可能性。如何限制投机，引导社会财富实现有效增长，是政府的一个重要工作职能。
人口危机
还记得人口是国家的一种资产吗？因为人会创造财富，一个国家拥有的人口越多，理论上它能够创造的财富就越多。如果一个国家的人口不断减少，那么未来能够创造的财富也会相对减少。
在古代，主要是农业，也即种田。那么生的小孩越多，意味着劳动力越多，家庭能够积累更多的财富。因为土地是父母拥有的，所以干活的剩余价值保留在家庭内部。
在现代，这种情况改变了。不再是以农业为主，而是变成了以工业为主。小孩长大后，都给别人打工去了，不再给自己的家庭打工。因为父母不是公司的拥有者，所以小孩创造的剩余价值（扣除工资部分），归了企业的老板，跟生育小孩的父母没有关系。
但养育小孩的成本，主要是要由父母承担的。因此生小孩在收入上面是亏损的，只剩下了情绪价值，但同时还要付出巨大的时间和精力。于是在生活压力越来越大的时代，越来越多的人选择了不生小孩。
但站在国家层面，情况并非如此。不管小孩给谁打工，最终都在为这个国家创造财富。所以每养育一个小孩，前十几年是投入，后 40~50 年是收入，这是一笔非常划算的买卖。
对于国家来说，投资人口跟投资基建一样，同样能够带来巨大的回报，基本是一笔只赚不亏的买卖。现在每个月开始补助 300 元了，这是一个好的开始，但仍然远远不够。我们或许需要转变思维，不是将这笔补贴看做一种负担，而应该看做一笔高回报率的投资。要敢于投资，勇于投资。
凡是以个人主义文化为主的国家，生育补贴的效果有限。但中国目前仍然以注重家庭的儒家文化为主，我们需要借助这种文化的力量，提倡和强调这种文化，避免人口危机。宗教或文化的力量其实也是很强大的，例如伊斯兰文化的地区，小孩普通生的比较多。
通货膨胀
印钞并不等于通货膨胀。通货膨胀的前提是货币多于实物。大家手里的钱多了，因为人的欲望是无限的，想要买的东西很多。但是一时半会又生产不了那么多，于是货物供不应求，价格就上涨了。
一笔交易有两种支付形式，一种是现金，一种是信用。在现代社会，信用占据交易的大头，现金是少数。这和我们个人生活经验不太相符，因为个人购买东西，通常是支付现金为主。但做过生意的人都知道，赊欠才是主流。
一个国家的经济，是无数笔交易的总和。这些交易的背后，对应着各种商品和服务。让我们做一个假设，其中有 50% 是用现金支付的，50% 是使用信用支付的。
信用是什么？信用是相信对方会付钱的承诺。既然是承诺，那么它就是虚的。因此信用可以凭空产生，例如我觉得张三人不错，于是卖东西给他时，允许他先欠着，等将来再还。
注意，在这个交易的过程中，我已经将实物生产出来了，但我和张三银行账户里面的钱没有变多。这说明什么呢？说明整个国家有很多货物的生产，不是基于银行里面的钞票数量在生产，而是基于信用生产的。
当我相信张三时，信用凭空产生。当我不相信张三时，信用也会凭空消失。当大家对未来的经济保持乐观时，就会有更多的信用产生。当大家变得悲观时，就会有很多的信用消失。
如果有一天信用突然大量消失时，此时市场上的货物有很多，但现金和信用却很少，于是没有足够的钱购买这些货物。这时便出现了产能过剩，出现所谓的通货紧缩。
此时如果政府印钞，弥补这部分消失的信用，并不会带来通货膨胀。除非政府印得太多了，超过了消失的信用。
走出通缩的一种办法，就是政府印钞票，购买大家手中的资产。随着政府不断买入，资产价格就会上涨。随着大家卖出资产，大家手里的钱会变多。于是大家对未来会重新变得乐观，这个时候信用就会回来。
当信用回来的时候，政府要及时卖掉手中的资产，收回市场的钞票，不然就会造成通货膨胀。如果政府谨慎的选择购买的资产，那么最后政府会大赚一笔。因为它相当于在市场陷入一片悲观的时候，进来抄底了。
政府印钞并不一定是真的物理意义上的印钞，它还有多种其他办法。例如发行国债，从社会上募集资金。只要利率合适，社会上就会有人愿意借钱给国家，政府就可以拿着这些钱去做想做的事情。当使用这种办法时，相当于政府在用它的“信用”换钱。注意，不仅个人和公司有信用可以花，政府也有，而且这个信用还特别庞大。
参考资料：
- 《债务危机》–达利欧
- 《大崛起–中国经济的增长与转型》–赵燕菁
- 《战略与路径》–黄奇帆